Хэджирование

Методы хеджирования

1. Классическое. Самый старый вид инвестиционной страховки, им пользовались еще фермеры, желающие защитить свою прибыль в отложенных сделках (например, при договоренностях на поставку невыращенной пока сельскохозяйственной продукции). Заключался в том, что одномоментно с контрактом заключается опционный договор на то, что товар будет продан по конкретной, документально зафиксированной цене. Иными словами, это страхование стоимости актива. 

1. Прямое. Самый простой вид страхования. Если есть опасения, что у актива может измениться стоимость в невыгодную для инвестора сторону, заключается срочный контракт на продажу. Таким образом, цена актива фиксируется на время действия документа.

1. Предвосхищающее. Используется для защиты от валютных рисков на этапе планирования сделки и задолго до ее фактического свершения. Если планируется в будущем купить актив, и сейчас его стоимость оптимальна, инвестор приобретает срочный контракт, в котором закрепляется текущая цена, которая будет действовать в момент подписания документов на сделку через какое-то время. Такой контракт можно заключить как на покупку, так и на продажу.

1. Перекрестное. Метод традиционно применяется для того, чтобы застраховать ценные бумаги. Этот вид хеджирования заключается в том, что фьючерсный или опционный контракты заключаются не на те бумаги, которые уже находятся в собственности и колебания чьей стоимости вызывают опасение, а на другие, схожие поведением на рынке. В первом случае это будут акции какой-нибудь компании, а, к примеру, во втором – срочный контракт на биржевой индекс. 

1. Хеджирование направлением. Метод применим, если имеется некоторое количество длинных позиций и есть опасение уменьшения их цены. Инвестор может по ряду более слабых ценных бумаг приобрести короткие позиции. Таким образом, в случае реального снижения стоимости шорты принесут прибыль и скомпенсируют убытки по длинным позициям.

1. Межотраслевое. Такой вид инвестиционного страхования применяется тогда, когда в портфеле есть ценные бумаги конкретной отрасли. С целью застраховать себя от возможных потерь, если снижаются позиции в целом по отрасли, можно приобрести активы из другой смежной отрасли, которая имеет тенденцию расти тогда, когда проседает первая. Например, ценные бумаги внутреннего национального рынка обычно снижаются в цене при росте американского доллара. Возможные убытки можно компенсировать покупкой  ценных бумаг экспортеров, поскольку на их показатели укрепление доллара влияет положительно. 

Кроме того,  инвесторы различают полное и неполное хеджирование. В первом случае цена актива обратно зависит от фьючерса и изменяется на те же показатели, что и стоимость фьючерса. Это гарантирует полную гарантию от убытков, однако и не дает возможность получить какую-либо прибыль. В случае неполного хеджирования стоимость актива и фьючерса оказывается разной: то есть инвестор либо получил прибыль, либо понес расходы.

Исследуйте инструменты хеджирования, изучайте стратегии и применяйте их на практике.

Методы и способы хеджирования рисков

С учетом выбранных целей существует два метода, которые могут использоваться для хеджирования:

1. Внебиржевые сделки. Происходят напрямую или через дилера.
2. Биржевые. Под ними понимаются опционы или фьючерсы. Данный вид договоров предполагает три стороны. Третьей стороной обычно выступает расчетная палата конкретной биржи.

Методы хеджирования также разделяются на следующие:

1. Чистое или классическое. Предполагает открытие одновременно двух сделок в различные стороны, что дает возможность снизить риски при торговле на рынке. Этот способ помогает защитить свои долги трейдерам и инвесторам в случае, если рынок будет двигаться не в их сторону.
2. Частичное и полное. В данном случае сделки перекрываются частично. Трейдер либо инвестор имеет уверенность в направлении движения рыка и экономит средства, к примеру для оплаты комиссии.
3. Перспективное хеджирование. Применяется для снижения рисков только инвесторами с опытом.

Хеджер

Хеджеры на любом фьючерсном товарном рынке могут иметь как длинные, так и короткие позиции. Для хеджирования существующих позиций участникам рынка приходится занимать противоположные позиции.
 

Хеджеры — особые профессиональные участники рынка, которые выходят на рынок только для хеджирования ( страхования) определенных рисков, связанных с основным видом деятельности. Вне зависимости от ситуации па рынке они не несут убытков по своему основному бизнесу.
 

Хеджеры — зто производители и поставщики, которые используют фьючерсные контракты как способ защиты своих интересов в товаре или финансовом инструменте, лежащем в основе контракта.
 

Хеджеры ( hedgers) ( 12) — производители и поставщики, которые используют фьючерсные контракты как способ защиты своих интересов в товаре или финансовом инструменте, , лежащих в основе контракта.
 

Хеджер должен принять решение относительно числа контрактов, которое требуется для осуществления намеченного плана.
 

Хеджер или спекулянт, покупающие опцион, сталкиваются с проблемой выбора цены исполнения.
 

Хеджеры ( hedgers) — стороны контракта, которые уменьшают риск в связи с колебаниями цен на покупаемые ( продаваемые) активы за счет заключения соотв етствующих фьючер сных контрактов.
 

Хеджер, твердо уверенный в значительном росте курса фунта стерлингов, вероятнее всего выберет стратегию А и купит опцион колл с ценой исполнения 1 35 долл. Эта стратегия обеспечивает наивысшую чистую прибыль в случае значительного роста долларовой цены фунта стерлингов

Важность мнения хеджера относительно будущих изменений обменного курса для выбора цены исполнения дает основание считать, что хеджирование содержит элементы спекуляции.
 

Сравнение вариантов продажи и исполнения опционов.

Хеджеры предпочитают продажу имеющихся у них опционов, а не их исполнение.
 

Хеджер, заинтересованный в получении прибыли от опциона, переходящего в стадию с выигрышем, потеряет временную стоимость опциона, которая частично будет возмещаться прибылью от возрастающей внутренней стоимости. Для того, чтобы получить адекватную прибыль от опционов, хеджеру потребуется увеличить число контрактов, которые он держит. Другими словами, позиция по опционам должна быть умножена. Опционы, более отдаленные от даты истечения, имеют относительно высокую временную стоимость и, следовательно, подвержены большему риску потерь временной стоимости в случае изменения валютных курсов. Из этого следует, что позиция по опционам должна быть умножена на коэффициент в более высокой степени.
 

Хеджеры проводят так называемые операции хеджирования, предназначенные для защиты валютной выручки от валютно-курсо-вого риска.
 

Хеджеры ( от английского слова to hedgs — защищать, ограничивать) — это участники, которые страхуют свои операции по базовому активу с помощью заключения соответствующих фьючерсных контрактов. Например, нефтедобытчик, желая летом застраховаться от падения цен на нефть в декабре, продает необходимое количество декабрьских фьючерсов на сырую нефть. Когда приходит срок поставки, то независимо от текущей рыночной конъюнктуры продавец гарантировал себе сбыт по ценам, заключенным летом, на то количество контрактов, которые он продал.
 

Хеджеры — это производители и переработчики, а также финансовые институты и финансовые менеджеры корпораций, которые используют фьючерсы для защиты позиций на рынке наличных продаж по базовому товару или финансовому инструменту.
 

Стратегии хеджирования

Для повышения эффективности хеджирования и снижения финансовых рисков можно по-разному применять производные инструменты:

• использовать один дериватив или комбинировать их в удобной «пропорции»;
• хеджировать всю сделку или только ее часть;
• совершать сделку по деривативам раньше, чем по основным активам;
• заключать разные по времени и объему контракты на активы и деривативы;
• применять деривативы на объекты хеджирования, отличные от основного актива (например, собираясь покупать нефть, минимизировать риск опционом на покупку золота).

Хеджирование – эффективный способ страхования от финансовых рисков.

Выборочное (частичное) хеджирование на рынке форекс

Частичное хеджирование на форексе — это открытие ордеров по иным валютным парам форекс в противоположную сторону. Применяется у тех форекс брокеров, у которых запрещено локирование (открытие противоположных позиций) по одному финансовому инструменту. Например, у Interactive Brokers, OANDA, FXCM, Saxo Bank, FOREX.com, . Finam , Forex club и ряда других.

Пример, при развороте вниз USD SEK и падении индекс USD, можно хеджировать продажами по USD JPY, USD CHF, USD CAD, NZD USD, AUD USD, USD RUB, USD UAH, USD BYN, USD NOK, USD CNY, USD SGD, USD HKD, USD ZAR, USD ILS, USD PLN, USD TRY, USD MXN, USD THB, USD INR и иным валютным парам с участием американского доллара.

Пример 2 – продажа контракта Call

Те же самые рыночные условия могут подтолкнуть инвестора к принятию решения о хеджировании при помощи реализации кол опционов.

Другими словами, при условии, что цена на ценные бумаги опустится ниже 100 рублей Call не будет исполнен. Ведь иначе покупателю достанутся убытки, а инвестору дополнительная прибыль, которую составить опционная премия.

В случае если стоимость актива поднимется выше 100 рублей, то опционное соглашение будет предъявлено к реализации. Но поскольку инвестор владеет акциями Газпрома, то его убыток со срочного рынка будет компенсирован прибылью с рынка спотового. То есть инвестор сработает в ноль.

Классическое хеджирование опционами

Впервые появилось в США на товарной бирже CBOT — Чикагской торговой палате (Chicago Board of Trade, ныне структурное подразделение Чикагской товарной биржи — Chicago Mercantile Exchange, CME). Американские фермеры, когда видели

а) малоснежную зиму с сильными морозами и понимали, что будет неурожай с подорожанием цен на зерно, покупали (call option) опцион на фьючерс пшеницы (wheat), чтобы компенсировать потери от неурожая;

б) при хороших видах на урожай, наоборот продавали (put option) опционы фьючерсов продуктов питания (ячменя, кукурузы, риса, овса, семен подсолнечника, сахара (sugar), масла (butter), картофеля и т.д.), т.к. цены падают при превышении спроса над предложением на рынке.

Виды

Существует несколько видов страхования рисков:

• биржевые и внебиржевые контракты;
• хедж продавца или покупателя;
• полное и частичное;
• классическое и предвосхищающее;
• чистое и перекрестное;
• одностороннее и двухстороннее.

В бизнесе предпочтение отдают селективной разновидности хеджирования. Метод не конкретизирует объем продаж или периоды поставок, а работает на перспективу. Актуально, когда сделка сопряжена с длительным сотрудничеством и/или выполняется в течение продолжительного времени.

По типу инструментов

В трейдинге распространено использование биржевых контрактов — фьючерсов (продажа) и опционов (покупка). Инструментарий позволяет рассматривать их в качестве самостоятельных лотов. Основная же их задача заключена в страховке активов. Расчетная палата гарантирует исполнение обязательств.

Внебиржевые форварды тоже относятся к инструментам, хотя сами по себе активами не являются. Они менее ликвидны, но не ограничены возможностями фондовой биржи. Кроме того, искать контрагента нужно самостоятельно.

По типу контрагента

Локирование по типу контрагента ограждает от убытков только одну из сторон контракта. Различают:

• Защиту покупателя, инвестора или трейдера — страхование, исключающее ненадлежащие условия сделки. Контракт может включать покупку товара по определенной цене и в конкретном объеме, качество и сроки доставки.
• Защиту продавца — хеджирование, связанное с изменением спроса на предложение. Если в случае с хеджем покупателя не допускают рост цен, то здесь ограждают от ее падения.

Оба вида локирования реализуют посредством приобретения форвардов и фьючерсов, а также опционов «колл» или «пут».

По величине страхуемых рисков

Хеджирование рисков — это полная или частичная ликвидация убыточности. В первом случае инвестор страхует весь объем активов, сводя всевозможные потери к минимуму. Подход крайне надежен, но далеко не всегда обоснован. При благоприятном исходе затраты на локирование «съедят» большую часть прибыли.

Хеджирование опционами

Полный хедж актуален только в специфических ситуациях:

• критический уровень риска;
• экономический кризис;
• скачок инфляции и др.

В остальное время целесообразнее применять частичное локирование с управляемым риском. Инвестор защищает себя только от части убытков, но затраты на такое хеджирование заметно снижаются.

По отношению к времени заключения базовой сделки

Традиционное хеджирование — это приобретение какого-либо товара с одновременной продажей договора (опциона). Последний представляет собой возможность купить или продать выбранный актив по конкретной стоимости.

Наравне с классическим вариантом также рассматривают предвосхищающее хеджирование. Его особенностью является предварительная покупка контракта. То есть, опцион получают до совершения сделки — фактический товар приобретают уже после торга.

По типу актива

Существует:

• Чистый хедж, при котором контракт заключают на аналогичный актив. Сделка соответствует основному или базовому типу, содержащемуся в инвестиционном портфеле.
• Перекрестный хедж использует зависимые активы. Допустимо брать варианты, дополняющие друг друга.

Стандартным примером распределения по типу актива является использование фьючерсов. Допустим, инвестор желает оградить акции от роста цен. Чтобы это сделать, он прибегает к перекрестному локированию, хедж на биржевой индекс.

По условиям контракта

Если говорить о хеджировании рисков простыми словами, то это попытка защититься от финансовых потерь. Причем относиться оно может как к одной, так и к обеим сторонам сделки. По условиям контракта различают:

• односторонний хедж — перенесение вероятной прибыли/убытка одному из подписавших контракт;
• двухсторонний хедж — возможные потери или доход разделяют между участниками сделки.

Заранее определить центрального участника сделки не получится. Прибыль либо убыток зависят от ситуации в экономике.

Небольшой пример хеджирования

Для тех читателей статьи, кто еще не очень понял, что такое хеджирование, приведем еще более простой пример хеджирования.

Во многих странах цены на сельскохозяйственную продукцию варьируются в зависимости от погоды и от объемов будущих урожаев. Ведь достаточно трудно угадать какая цена на продукцию будет осенью, если погода будет благоприятствовать будущему урожаю, то цена будет не очень большой, если нет, то и часть урожая погибнет, а цены взлетят вверх.

Вот поэтому участники рынка могут заключать между собой специальные договоры, в которых зафиксирована точная цена, исходящая из реалий текущей рыночной ситуации. Таким образом фермер гарантирует продажу своих продуктов по ценам, указанным в договоре, а покупатель гарантирует покупку урожая, независимо от того какая цена будет на рынке в текущий момент времени.

Выходит, что хеджирование — это наглядный пример того, как можно реализовывать свою продукцию еще до момента её появления. Но такой подход, конечно же, не исключает вероятность получения определенного убытка в будущем.

Отличие от страхования

Хеджирование отличается от страхования тем, что страховой полис гарантирует защиту рисков без потери спотовых доходов. Однако, покупка полиса обойдется дороже.

Для того, чтобы более явно продемонстрировать отличие хеджирования от страхования, рассмотрим еще один наглядный пример.

Пример 3

Уже известный нам по первому примеру садовод не открывает форвардный контракт, а покупает страховку. Она гарантирует ему, что цена на персики не упадет ниже 300 рублей за ящик. Такой страховой полис будет стоить ему 10% от прогнозируемой прибыли (10% от 300 000 рублей – это 30 000 рублей). Соответственно, возможно два варианта развития событий:

1. при хорошем урожае цена на персики снизится. Садовод сможет выгодно продать свой товар, заработав 300 000 рублей за вычетом стоимости полиса. Его итоговая прибыль составит 270 000 рублей;
2. при высокой урожайности, садовод откажется от полиса. Он реализует свой товар за 500 000 рублей. Он также потеряет 30 000 рублей, выплаченные за страховку, но по итогу его доход окажется выше.

Также хеджер может комбинировать инструменты страхования рисков. Рассмотрим еще один пример.

Пример 4

Однако, садовод не хочет оказаться в убытке, если цена на арбузы будут ниже предполагаемых 300 рублей за килограмм. Поэтому он покупает опцион на реализацию тонны арбузов по 300 рублей/кг. Далее ситуация развивается по одному из двух сценариев:

Как видно из примера, комбинированный подход позволяет свести риск потери финансов к минимуму.

Инструменты хеджирования

Всего насчитывается четыре инструмента хеджирования:

• опцион — возможность заключения сделки на оговоренных условиях
• фьючерс — обязательство по покупке или продаже, от которого нельзя отказаться
• форварды — контакты, похожие на фьючерс, однако с индивидуальными договоренностями
• свопы — договоренности между сторонами при частом посредничестве банка

Первые два инструмента доступны на биржах, которая контролирует, достаточно ли обеспечения у игроков рынка для поддержания позиций. Опционы сложнее в понимании и использовании, чем фьючерсы, статью о них смотрите здесь. Для проведения сделок с ними требуется внесение опционной премии, которой рискует покупатель опциона и которая одновременно является максимальной прибылью для продавца.

Пример. Инвестор становится собственником акций и ожидает их дальнейший рост. Но для исключения риска покупает опцион, по которому сможет продать бумаги по сегодняшней цене через 3 месяца. Если первоначальные ожидания оказались верны и по истечении этого времени актив торгуется дороже, инвестор не пользуется своим правом реализовать акции.

Форварды и различные виды свопов это внебиржевые инструменты, которые также играют заметную роль в хеджирующих сделках. В случае процентных свопов одна сторона как правило предлагает фиксированную, а вторая плавающую ставку. Недостатками такого решения являются повышенные риски отказа контрагента от своих обязательств и невозможность продать инструмент хеджирования другому игроку. Очень часто хеджирование сделок используют крупные игроки со значительным капиталом, а именно хеджевые фонды.

Хедж-фонды

Допустим, прогноз оправдывается и цена идет вниз. Через какое-то время акция стоит 400 долларов за штуку. На кредитные деньги акции покупаются по этой цене и возвращаются брокеру. Разница в 100 тысяч долларов — прибыль игрока, поставившего на падение.

Но если акции продолжат расти, то все не так радужно. Скажем, на счету игрока есть свои 100 тысяч долларов. Если акции растут и доходят до 600 долларов, то брокер просто автоматически закрывает позиции, выкупая ценные бумаги по этой цене и возвращая себе 1 000 штук. Игрок проиграл — ставка на падение не сыграла, выиграл классический инвестор.

Классические хедж-фонды используют различные стратегии, многие из которых представляют сочетание коротких и длинных позиций. Это не обязательно сделки на одни и те же активы, а часто на похожие — скажем, длинные позиции на голубые фишки и короткая на биржевой индекс. Или короткая позиция на фундаментально переоцененные акции и длинная на недооцененные. Похожи на хеджирование арбитражные стратегии, которые, однако, ставят целью получение дохода.

Результаты хедж-фондов могут быть неплохими в периоды кризисов, но в среднем они не обгоняют биржевые индексы, хотя берут около 2% комиссии за управление и 20% с прибыли, если она возникла. Что подтверждает суть хеджирования — это инструмент страхования рисков, а не извлечения прибыли.

Классификация способов хеджирования

В распоряжении инвесторов – масса действенных инструментов, позволяющих предусмотреть риски при совершении сделок с ценными бумагами и защититься о них.

Востребованные виды хеджирования описаны ниже:

• Классическое (чистое) хеджирование – простой и доступный вид предохранения от колебаний цены конкретного актива. Страхуясь, следует одновременно активировать позиции на фондовом рынке. Этот вид хеджирования имеет настолько длительную историю, что его по праву называют классическим, а возник он в фермерской среде, представители которой стремились защититься от колебаний цен на сельскохозяйственную продукцию.
• Полное (и его модификация – частичное) хеджирование – предполагает полную или частичную защиту сделки путем минимизации ценовых рисков. Грамотно реализованное хеджирование в полном объеме позволяет исключить риски, но уменьшает доходность вложений.
• Предвосхищающее хеджирование используется, чтобы избежать рисков перед сделкой. С этой целью срочный контракт (называемый фьючерсным) продается или покупается заблаговременно, что выступает своеобразным гарантом на определенный срок. В этом случае предполагается покупка или продажа товара, который далее будет реализоваться через фондовую биржу. Этот вид хеджирования используется для торгов акциями.
• Селективное хеджирование позволяет часть активов защищать максимально, а часть – использовать для заключения рискованных сделок. Варьируя деятельность, вы сможете создать оптимальную стратегию, учитывающую разные возможности получения доходов и возникновения рисков.
• Перекрестное хеджирование предполагает оформление двух сделок – на активы реального и фьючерсного рынков, позволяющих покупать разные категории активов.
• Динамическое хеджирование производится вместе с колебаниями цены на базовый актив до тех пор, пока срок жизни инструмента не подошел к концу. Противоположностью этого вида страхования считается стратегическое, при котором формирование хеджирующей позиции производится только один раз, после чего она остается неизменной на протяжении всего срока жизни опциона. Соответственно, каждый способ нивелирования рисков, связанный с систематическим изменением хеджа, может называться динамическим, однако это понятие специалисты чаще используют в том случае, когда осуществляются попытки привести портфель к нейтральным показателям риска движения цен, то есть к дельта-нейтральности. Есть несколько способов динамического хеджирования: равномерно (через определенный интервал времени или интервал изменения цены) и неравномерно, в зависимости от выбранного сигнала, например, пробитию уровня и т.д.
• Хеджирование и рехеджирование опционов. Этот вид нивелирования, при котором позиция с ключевым активом открывается только по активированным сделкам, эффективен, но используется редко. Этот тип защиты могут выбирать покупатели и продавцы, но стоит помнить о том, что стоимость опциона может меняться, что требует заключения корректирующих сделок.

Выделяемые виды хеджирования принято делить на группы, их классификация может зависеть от:

• Инструмента, который вы используете (опционное, форвардное, фьючерсное и т.д.).
• Актива, который хеджируется.
• Степени, в которой актив инструмента хеджирования соответствует активу, к которому применяется хеджинг (перекрестное, когда активы первичного и вторичного рынков находятся в корреляции; прямое, когда эти два вида активов совпадают);
• В зависимости от предназначения хедж бывает коротким или длинным.

Кому необходимо хеджирование?

Те предприятия, которые действуют в границах одного государства, не производят закупку импортной продукции или не работают с ценным металлом либо сырьевым товаром с нестабильным курсом, могут спокойно функционировать без страхования рисков. Остальной бизнес, который взаимодействует с иностранными поставщиками/скупщиками или же ориентирован на работу в области добычи металлов и так далее, должен обязательно использовать хеджирование.

Наиболее нуждающейся в страховании рисков деятельностью являются валютные взаимоотношения, в которые входят не только пункты обмена, брокеры или спекулянты, но и обычные импортеры/экспортеры, а также работающие с иностранным оборудованием либо сырьем предприниматели. Другими словами, в эту категорию входит каждый, кто вынужден обменивать валюту или приобретать импортные товары.

В данном случае необходимость в хеджировании очевидна, ведь практически каждая компания (особенно в торговой сфере) планирует свою деятельность надолго вперед. А это значит, что руководству обязательно нужно знать точную сумму денег, которую придется потратить на приобретение определенного товара, например, через три месяца, или цену в нацвалюте, по которой можно будет выгодно реализовать продукт производства иностранному скупщику. Естественно, все эти расчеты производятся в зависимости от курса мировых валют.

Допустим, имеется бизнес в сфере торговли привозной техникой. Собственник предприятия вынужден периодически делать закупку в США, естественно, за доллары. Этот месяц принес чистую прибыль в размере 200 тыс. рублей. Теперь он должен распределить полученную сумму на приобретение следующего товара и на другие нужды.

Предприниматель рассчитывает, что через один месяц ему необходимо будет купить десять единиц определенной продукции и потратить по нынешнему курсу 100 тыс. рублей. Он откладывает нужную сумму на банковский счет и на оставшиеся деньги приобретает, например, швейцарские часы.

Однако через какое-то время курс доллара начинает расти, и на приобретение товара уже требуется 150 тыс. рублей, которых у предпринимателя нет. Чтобы выйти из этой ситуации, бизнесмену приходится искать деньги в долг. Как при таком положении дел оградить себя от непредвиденных расходов? Конечно, применить хеджирование. В противном случае существует большая вероятность остаться не только без денег, но и без самого бизнеса.

Владельцы перевозочных компаний, автозаправочных станций либо ювелирных заводов тоже должны быть осведомлены как грамотно пользоваться страхованием валютных рисков. Эта необходимость объясняется тем, что стоимость нефти, газа, бензина, драгоценных металлов напрямую зависит от курса.

Сфера акционирования не сильно нуждается в хеджировании, поскольку именно в этой области спекулянты делают хорошие деньги на изменчивости курсов, не сильно акцентируя при этом внимание на возможных сопряженных рисках. Однако и здесь бывают исключения, когда обе стороны решают в будущем купить-продать акции по заранее установленной цене

Хеджирование форвардными контрактами

Форвардный контракт — это договор о поставке иностранной валюты через четко определенное время по курсу, установленному на момент подписания договора. Разумеется, форвардный контракт учитывает разницу процентных ставок между двумя валютными курсами по общепринятой банками следующей формуле

F— форвардный курс; S — текущий валютный спот-курс; Iq — процентная ставка по котируемой валюте; lb — процентная ставка.

Но, если контракт крупный, например, на 100 млн. евро через 6 месяцев для закупки партии товара в Австралии за австралийские доллары, то при падении курса EUR AUD, оптовый покупатель в Европе будет нести убытки.

Как хеджируется сделка? Через

• покупку фьючерсов AUD или опциона на данный фьючерс;
• продажу валютной пары EUR AUD на рынке форекс.

Методы и способы хеджирования рисков

1. Чистое хеджирование (классический способ хеджирования) – эта защита основана на одновременном открытии противоположных позиций как на рынке необходимого актива, так и на рынке срочных инструментов.

К примеру, одновременно с открытием сделки по покупке ценных бумаг следует купить опцион на их продажу в неизменном объеме по такой же стоимости.

Чистое хеджирование гарантирует полную сохранность капитала трейдера или инвестора в случаях движения котировок в негативную сторону.

2. Полное и частичное хеджирование. У трейдера или инвестора есть возможность сэкономить на страховании – можно хеджировать лишь часть объема сделки. В таком случае инвестор платит меньше за фьючерс или опцион. Если вероятность негативного изменения стоимости активов минимальна – пользоваться частичным хеджированием наиболее целесообразно. В случаях, когда риски высоки – скупиться не стоит, сделку необходимо хеджировать в полном объеме, помня о народной мудрости о «скупом, который платит дважды».

Пример – инвестор продает 100 тыс. евро за доллары, ожидая снижения курса европейской валюты к доллару. Так как он считает вероятность такого развития событий довольно высокой, то выбирает для страхования своих рисков частичное хеджирование, и покупает опцион call на половину суммы сделки (50 тыс. евро). При стоимости опциона в 2% экономия инвестора составит 1000 евро, но риски его при этом увеличатся, так как страховое покрытие распространяется только на половину суммы сделки.

3. Предвосхищающее хеджирование – способ, при котором сделки на рынке срочных контрактов заключаются раньше, чем сделки на рынке реальных активов. В этом методе хеджирования используются фьючерсы, которые, по сути, являются аналогами типичных договоров поставки. Могут применяться наравне с поставочными и расчетными (беспоставочными) фьючерсами.

В качестве примера рассмотрим следующую ситуацию: инвестор планирует в будущем покупать акции, но существует риск, что эти акции будут расти в цене. Сразу трейдер их купить не может, например, потому, что пока не располагает достаточным капиталом. Инвестор заключает фьючерсный контракт на будущую покупку по фиксированной цене, таким образом он использует инструмент предвосхищающего хеджирования.

4. Селективная защита – данный способ хеджирования характеризуется заключением на рынке срочных инструментов и на рынке базового актива различных по времени и объему сделок.

Например, инвестор в мае приобретает 100 акций компании, которые он планирует реализовать в сентябре, а в июле он открывает опцион уже на 200 акций (срок исполнения этого опциона — декабрь). Какие-то личные интересы привели его к такому решению.

Селективное хеджирование подходит исключительно опытным биржевым спекулянтам.

5. Хеджирование перекрестное – в этом методе защиты базовый актив отличается от актива срочного контракта.

Пример: трейдер продает нефть, и одновременно заключает опцион на покупку золота, опять-таки, из личных предпочтений и соображений. Такой метод применяют профессиональные игроки на рынке.

Любые операции на бирже (и на внебиржевых рынках) всегда связаны с определенной долей риска. Хеджирование – замечательный способ защитить свои капиталы от колебаний на рынках, он позволяет максимально обезопасить игрока от возможных потерь. Современные инструменты защиты (опционы и фьючерсы) позволяют успешно проводить хеджирование сделок.

Зачем нужно хеджирование?

Цели хеджирования заключаются в следующем:

1. Снижение до минимума рисков, связанных с изменением рынка. В основном это актуально для крупного бизнеса с существенными оборотами.
2. Увеличение прибыли. Предприниматель, разбирающийся в трендах рынка, может не только минимизировать риски, но и заработать.
3. Оптимизация полезности. Если на данный момент риски неизбежны, их нужно минимизировать путем получения от хеджирования и дохода. Таким образом одно будет перекрыто другим, и можно предупредить потери или даже получить доход.

Таким образом, основная цель хеджирования – минимизация рисков, а также оптимизация дохода.

Подводим итоги

Разобравшись в вопросе о том, что такое хеджирование рисков, следует определить, стоит ли использовать данный финансовый инструмент на практике или же его эффективность недостаточна.

В списке преимуществ

1. Финансовые риски сокращаются.
2. С помощью хеджа можно снизить операционные риски, среди которых и сделки, связанные со сроками поставок товаров.
3. Финансовая стабильность повышается.
4. Удается достичь прогнозируемости развития бизнеса, повышается информационная прозрачность.
5. Можно сократить объем долгового и капитального финансирования.
6. Наличие множества контрагентов, параметров договора и его инструментов позволяет сделать систему принятия управленческих решений более гибкой.

стратегии хеджированиянесколькими недостатками:

1. При использовании хеджа происходит осознанный отказ от той прибыли, которая может быть на спотовом рынке.
2. Для открытия и выполнения обязательств по сделкам необходимы дополнительные расходы.
3. Присутствует базовый риск хеджа. Под этим определением следует понимать возможное появление непараллельного изменения цен на рынках (спотовом и срочном).
4. Установленные биржевые ограничения. Примером может явиться большая потеря, возникшая по причине лимитирования пределов .
5. Возможные изменения в законодательстве. Они могут касаться налоговой или экономической политики. Это акцизы, сборы, заградительная пошлина. При наличии таких особенностей страхование часто приносит больше убытков, чем дохода.
6. Структура сделок при использовании страхования усложняется.

Перед тем как начать использовать валютное хеджирование, нужно учесть несколько факторов:

1. Изучают количественное соотношение вероятных и фактических рисков.
2. Сопоставляют объемы рисков с затратами на страховку.
3. Детально рассматривают возможность использования хеджа для имеющегося базового актива.
4. Разрабатывают максимально удобную и выгодную схему.
5. Определяются с площадкой, которая лучшим образом подходит по условиям.
6. Выбирают брокера или клиринговую фирму.

Важным моментом является правильный выбор хеджинговых стратегий, так как просчеты в этом могут привести к финансовым потерям.